El Gobierno de Milei sue帽a con converger en un d贸lar de $1000
La cuarta parte de un panel de consultoras se aline贸 con la hip贸tesis oficial de este a帽o. Para el que viene, la mayor铆a ubica la paridad sobre los $ 1.500.
El director del Banco Central, Federico Furiase, lanz贸 ante los micr贸fonos de Radio Rivadavia un temerario pron贸stico: convergencia del d贸lar hacia el piso de la banda, cercano a los 1.001 pesos.
Si ello sucediera, se situar铆a por debajo de la paridad oficial del viernes anterior al anuncio de levantamiento del cepo cambiario, que estaba en $ 1068, y en ese caso, el presidente Javier Milei, quien ya hab铆a se帽alado la posibilidad de que el d贸lar cayera a 1.000 pesos, asegur贸 que el Banco Central saldr铆a a comprar.
El consenso de los analistas econ贸micos no llega a tanto optimismo, ya que, si bien apunta a una "depreciaci贸n" de ambos tipos de cambio, el oficial y el paralelo, para fin de a帽o, la mayor铆a los sit煤a por encima de los $ 1.200.h
Para los panelistas de FocusEconomics, que el d贸lar estadounidense estar谩 a $ 1.306,4 en 2025 y en $ 1.509,8 en 2026.
Del desagregado de las m谩s de 40 consultoras relevadas surge que 11 de ellas ubican la paridad hacia fin de a帽o por debajo de los $1.100, o sea alineadas con la estimaci贸n oficial.
Del resto, 7 lo ubican en el rango de los $ 1.200; 10 en el de los $ 1.300; 5 en los $1.400 y 4 por encima de los $1.500.
Para 2026, s贸lo 3 consultoras se mantienen en la hip贸tesis de un d贸lar inferior a los $ 1.100 y 2 dan debajo de los $1.200.
De ah铆 en adelante, 8 se sit煤an entre $1.300 y $1.400, y 5 entre $ 1.400 y $1.500.
La mayor铆a, suman 14, ubican al d贸lar arriba de los $1.500, y dos directamente pasan los $2.000.
Macrofundamentos s贸lidos
Furiase defiende su pron贸stico de que el d贸lar bajara de los $ 1.360 alcanzados a cerca de $ 1.125 atribuy茅ndolo a "macrofundamentos s贸lidos", como el super谩vit fiscal, la eliminaci贸n de la emisi贸n monetaria y el saneamiento del balance del Banco Central.
"La macro est谩 saneada. No fue casualidad: hubo causalidad en las pol铆ticas aplicadas", dej贸 en claro.
Sostuvo, adem谩s, que "el acuerdo con el FMI increment贸 las reservas l铆quidas de libre disponibilidad, lo que fortalece la credibilidad".
El escenario proyectado, por el momento, no estaba siendo ratificado por el comportamiento diario del mercado de cambios, que no ha cesado de demandar reservas.
Y el Gobierno debe abastecerlo porque es el costo a cubrir si pretende que el tipo de cambio no supere la banda de los $1.400 estipulados como techo.
Rebote a la baja
En tal sentido, el asesor del ministro Luis Caputo puso de manifiesto que la baja del d贸lar se produce por la reducci贸n de pesos en circulaci贸n, absorbidos por el super谩vit y el nuevo bono Bopreal (suscrito en pesos por empresas), y queda pendiente la liquidaci贸n de divisas del campo antes del aumento de retenciones en junio.
A esto se suma, explic贸, la entrada de capitales extranjeros al mercado local y la defensa activa del Banco Central en el piso de la banda.
Sin embargo, en el tercer d铆a sin cepo para las personas f铆sicas y mayor flexibilizaci贸n para las empresas, el BCRA no necesit贸 intervenir en el mercado cambiario oficial, en una jornada en la cual el d贸lar mayorista cerr贸 en $1.126 para la compra y $1.135 para la venta, luego de haber ca铆do un 1,2% en la v铆spera.
Con la salida del cepo, la devaluaci贸n acumula en abril el 11,8%.
El d贸lar contado con liquidaci贸n (CCL) cotiz贸 en la plaza burs谩til en el 煤ltimo d铆a h谩bil de la semana a $1.181,68, cuando ven铆a de cerrar el d铆a anterior con un retroceso del 1,3%.
El d贸lar minorista para ahorrista finaliz贸 en $1.160 en el Banco Naci贸n, con una ca铆da de $70.
Y para completar el panorama, el d贸lar tarjeta y el d贸lar ahorro (que incluye percepciones por adelanto del impuesto a las ganancias) se ubican en $1.508, por encima de todas las dem谩s cotizaciones.
Administraci贸n de las reservas
El stock de reservas brutas del BCRA alcanz贸 en consecuencia los u$s38.612 millones, el nivel m谩s alto desde el 5 de abril de 2023 cuando en las arcas de la entidad monetaria hab铆a u$s38.662 millones.
Las reservas brutas registraron un aumento semanal de u$s13.886 millones, impulsado por la llegada el martes del primer desembolso del FMI por u$s12.000 millones, que representa el 60% del monto total por u$s20.000 millones del acuerdo alcanzado con el organismo internacional.
Pero adem谩s ingres贸 un desembolso del Banco Mundial por u$s1.500 millones.
Y el ministro de Econom铆a Caputo anunci贸 la llegada de otros u$s2.000 millones del FMI dentro de los pr贸ximos 60 d铆as, cuando se haga la primera revisi贸n del acuerdo, y si se cumple con las metas trimestrales contempladas en el mismo. Y otros u$s1.000 millones m谩s durante el resto del a帽o.
"El Banco Central tiene un d贸lar de cobertura de 911 pesos gracias a las reservas. Adem谩s, la banda cambiaria tiene un piso en 1.000, que se ajustar谩 1% mensual hacia abajo", explic贸 Furiase.
Los precios en pesos, en la mira
La apuesta oficial es a que los precios en breve se aquieten y que el 铆ndice no presione, en consecuencia, sobre el equilibrio de la paridad.
El funcionario se refiri贸 en ese aspecto al costo de vida, y puso de relieve que la base monetaria est谩 "congelada" debido al super谩vit fiscal, que retira pesos de circulaci贸n.
La flotaci贸n cambiaria caus贸, en primera instancia, una contundente baja del 9,3% en las cotizaciones de los d贸lares MEP y CCL, con lo que qued贸 una brecha de apenas el 3%.
La desaparici贸n del llamado parking en la operatoria de bonos (o sea se puede comprar en pesos o d贸lares y vender en la otra moneda en el instante) represent贸 en primera instancia una oportunidad de corto plazo, para algunos inversores, de comprar d贸lares en el banco y venderlos a la cotizaci贸n del MEP, para hacerse un 3% aprovechando ese spread en las cotizaciones.
Una vez reacomodado el mercado, los analistas descuentan que desaparezca toda incertidumbre, habida cuenta de que la recapitalizaci贸n del Banco Central le da bastante ox铆geno al Gobierno de cara a los pr贸ximos meses.
Estiman que las reservas netas que se utilizan para medir la meta del FMI, que no contemplan como pasivo de corto plazo a los dep贸sitos del Tesoro en el BCRA y los pagos de BOPREAL a 12 meses, pasaron de terreno negativo a ser positivas: de -u$s7.580 millones el 11 abril a u$s4.029 millones.
En tanto, el c谩lculo de reservas netas que s铆 considera como pasivos de corto plazo los u$s1.878 millones de dep贸sitos del Tesoro y los u$s2.667 millones de obligaciones de BOPREAL, pas贸 de -u$s12.268 millones a un estimado de -u$s660 millones, todav铆a en negativo.
Jugar con el reacomodamiento inicial
Por eso, Maximiliano Donzelli, Head of Strategy & Trading en IOL, aconseja en lo inmediato aprovechar el spread de cotizaciones y la brecha del MEP y posicionarse tambi茅n en bonos del Tesoro en Pesos, como LECAPs o BONCAPs, y con mayor preferencia bonos CER.
Reflexiona que "la inflaci贸n, que ya ven铆a de repuntar en marzo, tendr谩 una aceleraci贸n de corto plazo tras el nuevo esquema del Gobierno que hoy est谩 haciendo subir al d贸lar oficial".
Fuente Noticias Argentinas